Afvalstrop

Source: fd.nl

De private equity-eigenaren van Van Gansewinkel tarten de grenzen van het incasseringsvermogen bij de afvalreus.

  Het blijft rommelen in de top van 's lands grootste afvalverwerker Van Gansewinkel. Enkele weken terug botsten de commissarissen over het vertrek van een bestuurder en de ceo, die weigerden nieuwe kostenmaatregelen door te voeren. Nu bakkeleien ze over de benoeming van een nieuwe topman. De stress bij de afvalreus is volledig terug te voeren op de wijze waarop de private equity-eigenaren KKR en CVC het bedrijf bij de overname hebben gefinancierd: met veel schuld, die bij de onderneming op de balans is beland. Dat was in de tijd dat het gebeurde, de ‘boom’-jaren 2006 en 2007, een gebruikelijke aanpak. Maar, zo is inmiddels aangetoond, het is geen recessiebestendige constructie. Toen de afvalstromen terugliepen, daalden de inkomsten van Van Gansewinkel en begonnen de leningen te knellen. Financieringsstructuur aanpakken Door nieuwe kostenmaatregelen te eisen – de beoogde topman zou die moeten uitvoeren – laten KKR en CVC zien dat ze nog niet van zins zijn zich aan te passen aan de nieuwe werkelijkheid. Het wordt tijd dat ze dat wel gaan doen, want de grenzen van het incasseringsvermogen binnen Van Gansewinkel zijn bereikt. Het eisen van nieuwe, stevige kostenmaatregelen is niet de oplossing. Het nu eens goed aanpakken van de financieringsstructuur, ook al kost dat rendement, zou verstandiger zijn.